电力行业2017年报与2018一季报综述：业绩已然触底 水火共济反弹可期

2017 年， 受经济回暖及夏季高温影响，电力需求持续好转，全社会用电量达到 63077亿千瓦时，同比增长 6.57%，增速较 2016 年提高 1.56 个百分点。 2017 年，全国新增装机容量仍快速增长。 2017 年，全国电源新增生产能力(正式投产) 13372 万千瓦，同比增长 10.87%。其中水电 1287 万千瓦，同比增长 9.67%;火电 4578 万千瓦，同比减少 5.34%;核电新增 218 万千瓦，同比减少 69.79%;风电 1952 万千瓦，同比增长4.20%;太阳能发电 5338 万千瓦，同比增长 54.31%。我国电力供应能力进一步增强，电源结构继续优化。

2017 年， 电力板块(选中的电力公司)实现营业收入 8170.21 亿元，同比增长 12.99%;实现业绩 515.24 亿元，同比减少 31.10%;实现毛利率 18.16%，同比下降 8.46 个百分点。

表 2： 电力板块 2017 年财务数据概览(单位：亿元)

其中，火电板块实现营业收入 7096.86 亿元，同比增长 13.47%;实现归母净利润 186.98亿元， 同比减少 58.53%;毛利率 13.90%，同比降低 9.19 个百分点; 火电板块表现主要受制于煤炭价格维持高位， 发电成本居高不下。 水电板块实现营业收入 818.74 亿元，同比增长 4.89%;净利润 314.66 亿元，同比增长 11.98%;毛利率 55.75%，同比增加0.34 个百分点; 水电汛期来水转丰，对板块业绩产生正面影响。 地方电网板块实现营业收入 254.60 亿元，同比增长 29.89%;净利润 13.60 亿元，同比减少 14.81%;毛利率15.91%，同比降低 3.66 个百分点; 主要受制于销售电价下调与部分企业经营异常业绩同比大幅下降。