2.2 水电：潮起潮落，波澜不惊
水电板块已有10家公司披露2017年业绩预告，7家预增、3家预减，板块整体业绩表现良好。水电板块年初受来水量低影响，业绩表现不佳;进入汛期后来水大增，且夏季异常高温天气拉动用电量需求大幅提升，水电大収，业绩逐步修复。
对水电的盈利模式可以从收入、成本两端进行分析。
收入端：来水量→収电量→上网电量→销售收入→营业收入。大型水电站作为电源枢纽，往往能得到优先上网的安排，设备利用小时数有保障，主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况;随着龙头水库的陆续建成投产，丰枯波动逐步减小，出力平滑可控。
成本端：与火电不同，水电企业的营业成本主要是折旧费和各项财政觃费等，没有燃料费用，因此成本变动小、可预测性高。
对比水、火、风、光这四种类型上市公司的净利率可以収现，水电的利润率在主要电源类型中最高。
展望2018年，促进水电消纳政策带来的弃水改善，以及大中型水电增值税优惠政策的延续，水电板块的业绩仍有进一步提升的空间。
