华电福新:若风电表现良好煤炭成本降低 2018年利润有望冲击30亿
在建水电方面,共两个项目,1300兆瓦,预计2017年底会有110兆瓦投产。
2.2风电业务
风电是公司另一个主要业务,目前风电控股装机容量7340.7兆瓦。过去十年间公司风电控股装机容量一直在快速提升,这主要是受益于自从2005年《可再生能源法》颁布后,风电产业开始腾飞。2006-2009年期间国内累计装机容量连年翻番,2010年以后行业经过调整步入稳定增长期。观察华电福新的风电业务,其控股装机容量从2009年的471MW到2016年的7341MW,累计增长15倍。近年来公司在风电项目上的投资力度有所放缓。
风电装机容量快速增长的背后是弃风限电的困扰,以去年为例,虽然2016年风电发电量同比增长34%,收入增长31.9%,但净利润却下降17%,因为风电利用小时数提升不明显以及整体电价下降7.2%。不过十三五规划中的重要目标之一是促进风电消纳,规划提出到 2020 年,通过加强电网建设、提高调峰能力、优化调度运行等措施,有效解决弃风问题,“三北”地区全面达到最低保障性收购利用小时数的要求。2015 年全国风电平均限电率为 15%,有望在“十三五”期间得到改善(力争达到 5%以内),风电项目经济性将得到提升,盈利能力增强。由于公司在北方装机较多,在限电率较高的内蒙古、甘肃、新疆以及东北的装机占比分别为 34%、25%、9%及 12%,限电率的改善可能会对公司带来积极影响。另外,公司目前战略是“东扩南进”,发展的项目中东南不限电地区项目占比九成以上(未来公司计划通过内部自建和外部并购方式实现每年新增风电项目750MW),未来中东南不限电地区的利润贡献比重会增大。
风电平价上网目前已经不可逆转,2016年风电平均上网电价459.5元/兆瓦时,同比下降35.9元/兆瓦时。风电上网电价的不断下调会对这部分造成负面影响。
因此,整体来说,预计2017年风电新增装机700-800MW,预计弃风率将同比下降,利用小时将上升,而上网电价未来可能继续下降。观察未来两年情况。
2.3火电业务
公司资产有“水火互济、风核并举”的特点,水电和火电基本上是互补的,但需要注意,这个“互补”更多的是在发电量上的互补,近年来由于煤价上升、上网电价趋于下降等因素,火电板块贡献利润越来越少、甚至为负。以下列式过去四年水电火电相关资料对比。
可见从总发电量上来看,公司的确有水火互济的特点。但是发电量并不意味着利润,火电利润呈现逐年下降的趋势。公司火电业务参与市场交易的比例在增加,上网电价趋于下降。同时煤炭价格的上涨对于火电是负面影响。考虑到这两个因素今年仍然不能得到改善,因此今年火电分部大概率会贡献负的利润。