特高压交付高峰来临 绿色建筑推光伏发展

特高压进入完工交付高峰，继续看好设备商业绩弹性。3月10日，酒泉-湖南±800千伏特高压直流输电工程启动送电;近日榆横—潍坊1000千伏特高压交流输变电工程线路工程完成了河北段的全线架通;±800千伏锡盟—泰州工程途径山东滨州市进行紧张施工。

2017年特高压建设投产进入高峰期，龙头输变电企业也步入业绩确认高峰，行业景气度较高。两会期间全国政协委员、国家电网公司副总经济师兼西南分部主任、党组书记王抒祥接受媒体采访时表示，在未来的规划中，国家电网公司考虑适应全球能源互联网，争取能源互联，通过建设完善智能电网、特高压输电技术来优化资源配置，解决能源不均衡的问题。

他同时表示特高压规划与“一带一路”倡议相吻合，国家电网公司积极实施“走出去”战略，在国际上有多项基建、产能、投资合作，并提出与俄罗斯、哈萨克斯坦、巴基斯坦、尼泊尔等周边国家“电网互联”，基础设施互联互通，为下一步全球能源互联打好基础。

住建部印发绿色建筑“十三五”规划，光伏建筑规模目标1000万千瓦。3月14日，住房和城乡建设部印发《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划的通知》，计划到2020年，城镇新建建筑能效水平比2015年提升20%，部分地区及建筑门窗等关键部位建筑节能标准达到或接近国际现阶段先进水平。城镇新建建筑中绿(0.07 -5.19%)色建筑面积比重超过50%，绿色建材应用比重超过40%。“通知”还指出，“十三五”期间扩大可再生能源建筑应用规模。

在末端用能负荷满足要求的情况下，因地制宜建设区域可再生能源站。鼓励在具备条件的建筑工程中应用太阳能光伏系统。“通知”还强调，为了加强太阳能光伏建筑应用，在建筑屋面和条件适宜的建筑外墙，建设太阳能光伏设施，鼓励小区级、街区级统筹布置，“共同产出、共同使用”。鼓励专业建设和运营公司，投资和运行太阳能光伏建筑系统，提高运行管理，建立共赢模式，确保装置长期有效运行。全国城镇新增太阳能光电建筑应用装机容量1000万千瓦以上。

相关概念股：

涪陵电力：国网系新贵，配网节能明日之星

收购国网节能服务公司，背靠国家电网打造高行业壁垒。涪陵电力收购国网节能服务公司，成为国家电网下属节能业务上市平台，主营配网节能业务。目前系统外企业难以进入电网节能市场，公司依托国家电网的技术、资源与客户优势，将成为国内配网节能业务龙头，形成高竞争壁垒。

线损改造空间大，电网节能市场广阔。截至2016年，我国配电网线损率约6.47%，与发达国家4%的线损率相比仍有约2%的差距。以年供电量5万亿千瓦时为标准，全网节能空间约1，235亿千瓦时，按度电0.6元计算，对应节约电价740亿元，市场空间广阔。

EMC模式盈利稳定，项目充足保障业绩增长。涪陵电力配网节能项目采用合同能源管理模式，单个项目IRR约10%，收入来源为年节电量产生的电费，项目回款有保障。目前已有19个项目，订单数量充沛且在2018年达到收入确认高峰，未来业绩增长确定性强。

与省节能公司存在同业竞争，仍有重组预期。目前电网节能业务大多分散在省级节能分公司，二者在业务上存在协同效应。未来，国家电网有望将省节能分公司部分资产注入涪陵电力，进一步扩大上市公司规模。

投资建议：公司为稀缺电网节能标的，配网节能业务2018年达到回款高：峰;电力销售业务保持稳健发展。预计，预计公司2016-2018年EPS分别为1.03，1.45和1.70元，对应PE分别为43.5，31.1和26.4倍。

金风科技：业绩稳健增长，17年看点是一带一路和限电改善

公司发布2016年业绩快报，2016年公司实现营业收入263.96亿元，同比下降12.2%;实现归属于上市公司股东的净利润30.03亿元，同比增长5.39%;基本每股收益1.08元;加权平均净资产收益率16.87%。

业绩略低于申万宏源预期，收入下滑但利润率提升。2016年公司预计实现营业收入263.9亿元，同比下降12.20%;营业利润32.9亿元，归属于上市公司股东的净利润30.03亿元，较上年同期分别上升7.87%、5.39%。公司总资产达到645.7亿元，较报告期初增长22.81%。盈利能力显著提升，净利率从9.48%提高到11.38%。认为，收入下滑主要来自15年底抢装装机增长的阶段性调整，而公司设备制造成本下降以及高毛利率的风场运营业务比重增大使得公司利润率提升。

2016年新增装机同比下滑主要受基数效应影响，17年行业重回成长通道。2016年全国风电装机容量累计达168.73GW，新增23.37GW，受2015年“抢装”高基数影响同比下降24%。全年平均弃风率17.1%，同比上升2.1个百分点，但是2016年四个季度环比持续改善。新增装机仍集中在三北地区，但比例大幅下降，由2015年64%将为2016年53%，装机与消纳的矛盾逐渐发生边际改善。2016年风电行业招标量约28GW，超越14年的27GW，预计17年上网标杆电价下调仍会引发新一轮抢装，预计2017年全国风电装机容量有望突破28GW，同比增速接近20%，景气度明显回升。

风机制造在手订单充裕，市场份额有望进一步攀升。截止2016年第三季度，公司待执行订单总量为7.67GW，中标未签订单6.72GW，在手订单总量合计为14.40GW。目前公司2.0MW风力发电机组已进入批量生产和交付阶段，规模效益显现。随着“十三五”期间新增装机向中东部低风速区域转移，2MW及2.5MW风机销量将进一步提升，提振公司业绩。根据中国风能协会数据，公司2016年国内新增装机市场占有率达27.1%，同比提高1.9个百分点，市占率持续提升。

风场投资开发加速，消纳改善带动盈利。截至2016年上半年，公司国内新增并网发电装机容量418.80MW，风电场累计并网发电装机容量3.46GW，在建风电场项目容量1.33GW，项目储备丰富，且多位于华东、华北、南方非限电地区。公司风场开发模式由出售逐渐转变为自营，为公司创造持续稳定的现金流。2016年前三季度公司风场平均利用小时达1379小时，高于全国平均1251小时。未来随着保障利用小时数政策实施、特高压建设、配额制及绿证交易制度落地，风电消纳有望进一步改善，公司风场盈利水平有望进一步提升。

预计17年公司随行业重回上升轨道，维持17-18年公司盈利预测不变。预计公司2017-2018归母净利润分别为39.46、46.35亿元，对应的EPS分别为1.43、1.68元，当前股价对应17-18年的PE分别为12倍、10倍。

欣旺达：动力电池取得新突破，受益物流车高景气

欣旺达发布公告：1)拟以2430万元收购欣旺达电动汽车电池有限公司15%的股权;2)控股子公司欣旺达电动汽车电池与陕西通家汽车股份有限公司签订战略合作协议，陕西通家计划2017年使用欣旺达电动汽车电池提供的动力电池系统配套20000辆电动物流车;3)公司与国金汽车集团有限公司(以下简称“国金集团”)签订了《设立新能源汽车(爱基,净值,资讯)动力蓄电池Pack合资公司合作协议》，双方拟发起设立新能源汽车动力蓄电池Pack合资公司(以下简称“合资公司”)，根据协议，电池Pack生产基地建成后，国金集团将向合资公司采购电池包，同质同价条件下采购基础比例为国金集团淄博新能源汽车产业基地年度生产需求的35%。合资公司注册资本为5000万元，其中国金集团出资2550万元，持有51%的股份，欣旺达出资2450万元，持有49%的股份。

收购动力电池子公司股权，扩大产能，布局动力电池全产业链：本次收购完成后，公司将持有欣旺达电动汽车电池100%股权。公司在动力电池领域形成了电芯+BMS+pack的全产业链布局，子公司东莞锂威正逐步扩大电芯产能。此外，公司拟定向增发2.585亿股，募集不超过27.96亿元，其中20.5亿元用于建设动力类锂电池生产线，以提升产能规模，完善动力锂电池的产业布局。

电池安全可靠性和成本是整车厂选择电池供应商的关键要素。公司拥有国内领先的动力电池技术，已形成国际一流的动力电池产品质量控制与检测能力，动力电池和相关电芯产能扩大、全产业链布局将提升公司在动力电池领域的市场竞争力。

合作将形成示范效应，电动物流车行业高景气，动力电池业务将放量增长1、陕西通家是集SUV、MPV、微型车、皮卡的研发、生产、制造、销售于一体的新能源汽车企业，拥有30多款车型公告。其在2015年推出的“电牛1号”电池总能量为35.7KWH，以每瓦时1.8元~2元的电池售价测算，2万辆电动物流车动力电池将为公司带来约12.9亿元~14.3亿元的营收，远超公司2016年5.14亿元的动力电池收入。

根据国金集团官网，国金集团淄博新能源汽车产业基地项目拥有年产纯电动MPV、SUV、轿车系列车型20万辆(其中MPVEV10万台、SUVEV6万台、EV轿车4万台)的产能。目前公司正与吉利、东风柳汽、北汽福田、东风汽车等多家乘用车整车厂联合研发适配车型的动力电池系统。

根据工信部发布的《第四批新能源汽车推广应用推荐车型目录》，244款新能源专用车进入该目录，其中，178款纯电动物流车进入第四批推广目录，采用三元锂电池的车型有140款，占比为57%。随着政策落地、快递与物流行业的快速发展，电动物流车行业将持续高景气。