2019年上半年中国风电行业基本经营情况、积极因素及整机环节盈利趋势【图】

综合来看：上半年风塔叶片、风电零部件两个子板块表现最为优异，收入、归母净利润水平均出现快速增长，零部件的毛利率上升也很明显；风机子板块收入快速增长，但毛利率均同比明显下降，归母净利润情况两家企业出现分化。

从单季度的变化趋势来看：19Q2风机板块毛利率同比/环比均有所下降；风塔叶片板块毛利率达到26.72%，保持在相对稳定水平，天顺风能、泰胜风能等4家风塔企业毛利率环比均有所上升；零部件自18年上半年以来毛利率呈持续上升趋势；电站环节近3个季度毛利率也出现快速回升。

三、2019年整机环节盈利将改善

据了解，刚刚公布中标结果的国家电投乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目表明，除个别几款机型外，中标机型容量大多是4兆瓦甚至是5兆瓦以上。

由于该示范项目的风向标意义，未来陆上风电招标中的机组大型化趋势将更加明显，陆上风电是否会提早步入4兆瓦时代尚未可知。大容量风机需要成熟的配套产业链支撑，不过，可以肯定的是，在乌兰察布等大项目的拉动下，大容量风机的成本将快速下降。

预计2019年风电新增装机将延续2018年的增长态势。目前风电行业逐步复苏，随着下调电价时间点临近，预计风电行业有望迎来新一轮景气周期。

预计2019年风电需求同增约20%，且1-2年开始平价，届时政策影响将边际弱化，平价项目将成为需求主要驱动力，行业景气持续，同时竞争有望趋缓、钢价预期下行，中观行业景气将传递至微观企业盈利端。再叠加当前板块估值较低，2019年风电板块确定性较强，具备配置价值。