一文梳理氢能产业链所有上市公司

2. 氢能源的运输和储存是氢能源应用的关键

由于海外制氢成为日本获取氢气的重要来源，优化长途运输和长期储存也就成了日本在储运方面面临的主要问题，氢供应链的成本结构是海外氢供应经济的可行性的关键性因素。

对于长途储运来说，氢气通过压缩、液化、有机氢化物吸附或者转化为其他气体（如NH3）和合成甲烷（CH4），不仅可以增加气体密度、提高单位质量的热氢值，而且也能够提高氢气的运输效率、延长气体的储存时间，避免消散。

日本的海外氢能源储运主要有液化氢、有机物甲基环己烷和氢-氮结合运输三种方式。

3种氢载体的特征

数据来源：CNKI、国泰君安证券研究

3. 燃料电池的应用：家用燃料电池、燃料电池汽车是构成氢能社会的基础

日本的燃料电池在商业化应用方面世界领先，主要有家庭用燃料电池热电联供应系统、业务用/产业用燃料电池以及燃料电池车。

在家用燃料电池热电联供应系统方面，日本家用热电联产系统ENE-FARM通过天然气重整制取氢气，再将氢气注入燃料电池中发电，同时用发电时产生的热能来供应暖气和热水，整体能源效率可达90%。

根据日本氢能源战略的基本计划，家用燃料电池系统市场销售目标到2020年达到140万台，2030年达到530万台。

就业务用/产业用燃料电池方面，业务用/产业用燃料电池与家庭用燃料电池工作原理相似，都是通过在燃料电池中氢气和氧气发生化学反应来发电，不同的是业务用燃料电池更多的是将城市煤气作为燃料制取氢气。

日本业用/产业用燃料电池系统主要供应商及产品性能

数据来源：国泰君安证券研究

说到燃料电池汽车，丰田、本田在全球燃料电池车市场占比最高，是全球燃料电池车的重要推动者。丰田推出世界第一代氢能源汽车“Miral”，本田推出燃料电池车Clarity，性能较丰田第一代燃料电池车有所提升。

丰田和本田燃料电池汽车关键参数比较

数据来源：丰田官网、本田官网、国泰君安证券研究

作为世界燃料电池车的领军者，Miral成本已实现大幅下降。

丰田在2008最初立项开始，预计售价1亿日元（约600万元），直至2014年丰田Miral正式推出时，售价已经降至723.6万日元（约43.5万元），除去日本政府的补贴，消费者只需支付约521万日元(约合人民币31.3万元)。

如此显著的大幅降本，究其原因，可归结为企业量产规模扩大、混合动力系统大规模应用、系统简化等促进FCV成本下降。

燃料电池系统作为FCV的核心部件，在整车成本中占比最高，约63%，其成本的下降是燃料电池车成本下降的关键。对于企业自身来说，降低燃料电池车成本最行之有效的方法就是技术研发推进和规模化效应。

丰田Miral的成本下降之路

数据来源：国泰君安证券研究