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锂电池巨头之殇 宁德时代能否幸免?

北极星电力会展网 来源:中国能源报 作者:魏秋利 2018-05-10 09:45:36

客户集中度大幅下降

宁德时代的主要客户为新能源汽车行业龙头企业,在国内品牌客户方面,该公司与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作;在国际品牌客户方面,该公司已经进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系,也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。同时,该公司与蔚来汽车等新兴整车企业开展合作,积极布局智能汽车领域。

2015 年、2016 年及 2017 年,其前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例分别为 82.62%、79.49%和 51.90%。2015 年和 2016 年,其对前五大客户的销售占营业收入的比例相对较高,但呈逐年下降趋势,且宁德时代对单一客户的销售占营业收入比例也在逐年下降,其客户集中度呈下降趋势(见图五),这显然有利于分散经营风险。

图五 2015-2017年度宁德时代对五大客户销售占比情况

研发投入高,创新能力强

据招股书,宁德时代十分重视企业研发,研发投入较大。2015 年、2016 年及 2017 年宁德时代的研发费用分别为2.81亿元、10.81亿元和16.03亿元,占主营业务收入的比例分别为 4.96%、7.39%和 8.37%。其研发投入比坚瑞沃能要高得多(见表七)。

再者,截至 2017 年底,宁德时代共有研发技术人员3425名,占员工总数比例为 23.28%,其中有2名国家千人计划专家和6名福建省百人计划及创新人才。其研发人员占企业员工数的占比比坚瑞沃能要高得多(见表八)。

高投入和数量众多的研发人员使得宁德时代的创新能力十分强大。据招股书,截至 2017 年 12 月 31 日,宁德时代及其子公司共拥有 907 项境内专利及 17 项境外专利,正在申请的境内和境外专利合计1440 项;专利规模和数量都居行业前列。

表七 2015-2017年度宁德时代与坚瑞沃能研发投入占营业收入比例情况

表八 2015-2016年度宁德时代等企业研发人员占总员工数比例情况

显然与坚瑞沃能相比,宁德时代具有良好的财务结构和优秀的偿债能力;而与比亚迪相比,宁德时代的客户集中度比较低、经营风险比较分散;而且,宁德时代不仅有磷酸铁锂、还有三元电池及电池材料,其产品线比较丰富,再加上强大的研发能力,其产品性能提升和转向将比较迅速和灵活,这或将有助于提高其抵御补贴下降风险的能力。

虽说如此,但整体上动力电池系统依旧是宁德时代的主要收入和利润来源,补贴调整的影响必不可免,这种影响或已有所体现(见表九)。2017年其存货大幅上升,而产能利用率则大幅下降,虽然宁德时代称是产能扩张的缘故,但恐怕不是唯一原因。

表九 2015-2017年度宁德时代存货等变化情况

所以,补贴调整,宁德时代不可避免地将受到影响,但影响或许没有坚瑞沃能和比亚迪如此之大。

(作者:中国能源经济研究院执行院长 魏秋利)

原标题:锂电池巨头之殇 宁德时代能否幸免?

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