新能源补贴退潮 弄潮儿立现

“一个投资者必须具备良好的公司判断，同时必须把基于这种判断的思想和行为同在市场中的极易传染的情绪隔绝开来，这样才有可能取得成功。”对于自己多年前总结出的这句经验之谈，已经88岁高龄的巴菲特依然笃定不移。

3月28日，比亚迪发布2017年度业绩报告。报告显示，2017年比亚迪实现营业收入1059亿元，比上年增长2.36%，实现归属于上市公司股东的净利润达40.66亿元，同比下降19.51%。这样的业绩在不少人看来与比亚迪在国内乃至全球新能源汽车市场的领军地位是不匹配的，但此时的巴菲特却明确表示，“不会出手比亚迪的股票，并一如既往地看好它。”目前比亚迪仍是巴菲特重仓的唯一一家A股上市公司，并进入了股神最新公布的持仓排名前15位榜单。

“温室里长不出参天大树”

一个半月前，巴菲特发出了自己这一生中第53封《致股东信》，每年的这个惯例已经被华尔街甚至是整个投资世界，视为了投资市场的重要风向标。从这封信中可以看到，持仓排名前15位的公司出现了微妙的变化，IBM被清仓甩卖退出榜单，取而代之的是2017年底市值19.61亿美元的比亚迪。在15家公司中，给巴菲特回报最大的是穆迪和可口可乐，均超过了13倍的回报，而排名第14位的比亚迪给股神的回报也超过了7倍。

但不得不承认，国内新能源补贴政策的退坡对比亚迪年度业绩及短期股价的影响，难免让不少投资者心慌。数据显示，2017年比亚迪新能源汽车销量超过11万辆，同比增长超过15%;客车市场占有率同比增长3.16%至14.73%，位居全国新能源大客车销量第一。有机构根据比亚迪新能源汽车过往销量测算，新能源汽车补贴退坡或使比亚迪在2017年的补贴至少减少8.94亿元。“新能源汽车补贴退坡对于电动大巴的盈利能力影响最大，每台纯电动大巴补贴下降13.5万元，这对比亚迪新能源汽车业务盈利造成比较大的影响。”比亚迪相关人士透露。

“比亚迪的业绩不如想象中那么好，与政策调整有一定关系，受这种影响的不止比亚迪一家。但这种影响是阶段性的，不影响未来比亚迪的成长性，包括新能源、电池、云轨三大业务有望为公司打开新的增长空间。”著名财经评论家、《华夏时报》总编辑水皮表示。与水皮持同样观点的还包括国内众多机构，其中，中信证券表示，比亚迪目前正在从高度垂直整合、封闭式经营模式中进行战略调整，加快步伐朝开放、市场化的方向迈进。

4月1日，“双积分”政策已正式实施，无疑以比亚迪、北汽等为代表的车企将会成为积分市场上的大卖家，以福特、大众等车企为代表的油耗负积分和新能源负积分大户将会通过合作或购买积分来解决问题。可以预见，新能源车企将受惠于积分交易而获得额外收益，“双积分”政策将部分对冲补贴退坡带来的影响，并为领先的新能源车企提供更加持续稳定的利润来源。同时值得关注的是，随着今年2月高标准的补贴新政施行，比亚迪依靠在动力电池技术、成本、产能以及高续航车型方面的优势将显现，由于该公司车型续航里程均为350km 以上，过渡期之后补贴幅度不降反升，对比亚迪来说是一大利好。

“温室里长不出参天大树，目前补贴政策的退坡对优势企业来说长远看是好事。政策退坡表明新能源车已经过了市场培育期，开始进入市场竞争阶段，技术领先的车企将成为市场的主流。”水皮认为。