煤电联动之前 看华能国际电力有多便宜

 

华能国际电力的风电和光伏业务的售电量虽然大幅增长，但在当期经营现金流上并没有多大的流入，或可能当期确认的收入较少。从光伏新增的售电区域来看，该公司正大力扩张清洁能源战略，风电和光伏是主要考虑的项目，该公司如何解决发展资金问题呢?

智通财经APP发现，2017年三个季度，华能国际电力的期末现金流和经营现金流的增长情况差距较大，主要是融资现金流出现了变化，融资现金流净额在三个季度分别增长176.89%、190.4%和167.82%。

值得一提的是，2017年首三个季度，华能国际电力的资产负债率为75.55%，该公司的融资扩张思路或可能有两种，一是债务期限调整，长债换短债，以减轻短期债务压力，二是通过股权融资或者债务资本化，获得扩张资本。无论华能国际电力采取何种融资方式，可以肯定的是资本支出重点方向将为该公司的清洁能源业务。

回归到华能国际电力的估值，下面我们将通过上文数据预测该公司2017年的业绩情况，因为各业绩变量存在一定的相关关系，比如收入与售电量高度相关，销售成本于煤炭等燃料成本高度相关，近利润又与毛利率高度相关，因此根据相关关系，可以对该公司业绩进行预测，从而进行EPS估值。

华能国际电力2016年的EPS为0.68元/每股，根据估算预测，2017年将达到0.99元/每股，2018年为1.36元/每股，每股收益分别可以提高45.6%和100%。如果按照业绩进行估值预测，华能国际电力的股价仍有很大的上升空间。

综上内容，华能国际电力目前处于价值低谷，估值指标(PE和PB)均远落后于行业，而该公司的业务状况发展势头稳健，清洁能源业务将是该公司未来业绩贡献的核心，该业务表现非常理想，售电量基本实现高增长，而且煤电联动政策和平价上网的趋势也助于该公司业绩的增长。鉴于华能国际电力目前的估值状况，对投资者来说不失为投资机会。

原标题:煤电联动之前，看华能国际电力（00902）有多便宜