深度报告|“煤电一体化”的前世与来生
随着国家在煤炭行业推行供给侧改革,煤炭价格从2016年开始大幅上涨,煤炭生产企业的盈利状况也从2016年8月开始明显改善(图表15)。但是,在2012年至2016年上半年这长达4年半的时间里,煤炭价格持续下跌使煤炭行业长期处于熊市周期,行业景气情况受到重创,资产负债率也从2012年开始大幅上升(图表16)。截至2017年11月,煤炭行业的资产负债率为68%,较2016年初70%的负债水平仅下降了2个百分点。这表明行业盈利大幅好转的情况下,煤炭行业的资产负债表的修复速度依然较为缓慢,这可能会抑制煤炭行业对外投资的动力。