2017中国高新技术论坛——创新提升供给质量主题论坛 现场实录

(何基报)

何基报：尊敬的高秘书长、各位领导、各位专家，大家下午好，很荣幸有这个机会在这里跟大家汇报一下关于金融科技和资本市场监管方面的一些体会。

这次是第十九届高交会，中国高新技术论坛，高交会为深圳变成全球的金融创新中心做出了巨大的贡献，而资本市场与创新技术的发展浑然一体，目前深交所始终以服务创新创业为己任，已发展成为中国高新技术创新创业最理想的上市地，同时也一直高度运用金融科技强化自身建设，不断提高服务能力。金融科技这几年的迅猛发展，给资本市场监管带来了巨大的冲击。全球各主要资本市场都在尝试通过科技创新提高监管能力。

习总书记在十九大报告以及全国金融工作会议中均提出金融科技的发展。其中，在金融工作会议上提出了三大任务，一是服务实体经济，二是防范金融风险，三是深化金融改革。在这里，对信息时代资本市场面临的挑战以及国内的形势(进行分析)，梳理全球监管科技和创新发展的过程，总结深交所在这方面的实践成果，对下一步科技监管的发展方向和未来提出一些设想。

第一部分，资本市场监管的形势和挑战。习总书记在十九大报告中提出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。金融是现代经济的核心，交易所又在其中起到重要的枢纽作用。随着资本市场发展，改革开放进入新的历史时期，交易所的使命更加光荣，责任更加重大，任务更加艰巨。作为服务实体经济，创新创业是深交所的使命，在这当中深交所不断深挖多层次资本市场的改革，强化资本市场功能发挥，打造领先的创新资本生态圈，这是我们一个大的目标。

一线监管是交易所的重要职能。与境外交易所相比，我国境内交易所的监管手段更强，深交所承担的职责更多，需要充分发挥深交所的一线监管职能。除了防范风险的第一道防线，在支撑市场运营的同时，还要高度重视市场风险和监管体系的建设，强化资本市场基础功能的发挥。为提升一线监管水平，深交所不断探索实践科技化、智能化的监管，并取得了一些成就。深交所于2010年就开始探索通过数据挖掘和文本挖掘技术建立模型，从海量交易数据当中发现违法违规行为。目前深交所正在研发新的监管系统，进一步提升监管的科技化、智能化水平。

第二个是信息时代。在新的信息时代，交易所一线监管还面临一些巨大的挑战。一是持续增长的数据量对数据存管模式的挑战。在数据存储方面，目前深交所的交易量，包括资本市场的发展，数量每天增加的量还是很快的，在这个情况下，我们原来的存储模式导致成本高昂，扩展性差。二是数据管理方面，数据化、组织化、多数据处理系统存在协同合作、维护成本高等问题。现在的监管任务包括从多个数据源中的数万亿数据点寻找其中的违法违规行为。现在市场结构，包括产品结构、跨市场结构、跨层次结构等，跨区域的结构，使得现在数据量的分析呈现指数级的增长，不能够满足监管需求。同时，传统的数据分析难以支撑数据的充分利用，只能望“数”兴叹。

迅猛发展的金融科技对传统市场结构的挑战。近几年金融科技的发展带来了金融的新模式、新业务和新业态，引发金融市场很多方面的思考。其中带来业务的大发展，但同时也带来监管的压力。这些技术，比如区块链技术，1.1技术是在比特币基础上的，而2.0就涉及到交易、结算、登记及智能合约方面，还有P2P等互联网金融产品。这既和金融联系起来，又和科技联系起来。它风险就发生了变化，风险具有更大的不确定性。同时更高的实时性、准确性需求对传统金融监管手段带来了挑战，资本市场日趋复杂、瞬息万变需要及时跟踪和监控。监管技术的发展较产品创新和交易技术的发展相对滞后。

第二部分，怎么应对这些挑战，全球监管科技创新和探索。

目前监管科技比较先进的、在这方面比较成熟的发达国家典型代表是美国金融业监管局FINRA。在2003年，就用了一个新的技术——文本挖掘的技术——去挖掘市场的内幕交易。近几年又有新的发展，其中体现在运用大数据，全面提升数据处理能力。在这之前他曾经做过一些基础性工作，我记得是在2011年的时候，他们把大数据平台做成了一个非常大的数据平台，在这个基础上开发了大数据的运用。在数据存储方面，FINRA将市场监察系统迁移到亚马逊云计算服务平台。在数据处理方面，FINRA开发基于云的创新架构集群用于数据管理。第三个在数据分析方面，FINRA基于hadoop开发了FastOLA系统，用于发现市场操纵等违规行为。在应用方面，FINRA把各种各样的报告规范化，FINRA对不同来源的报告进行规范化处理，这样把非结构化的数据变成结构化，提高监管效率。FINRA通过建立机器学习模型评估各个证券公司注册代表的风险。FINRA基于对投资者信息分析开发个性化信息推送系统MyFINRA。一系列的应用使得他们的监管效率大大提高。

这是讲代表性的，其实在业界也使用大数据技术，摩根大通开发了金融合同解析软件COIN审查合约文件。现在各种各样的文件很多，通过人工智能等方面，首先筛查一遍，看合不合规，它可以提醒你。第二个是异常检测，瑞典Scila公司开发基于人工智能技术的监管系统实现对市场异动的实时检测，这是基于结构化数据和非结构化实时检测，它要实现一系列的技术突破，包括结构化和非结构化，还有实时处理能力。IBM Analytics将大数据和人工智能相结合用于分析和实时监控。

还有一个是区块链技术，对等互信、共享、反村改等优势，有助于提升监管水平。这是提升监管部门数据安全性，提升监管部门审查能力，它基于防抵赖的特征，构建中介机构、投资者以及投资项目等细细披露体系，可极为便利支撑审查工作，提升监管部门服务能力，利用智能合约可实现交易即清算，可提升清算工作效率，并降低成本。例如2015年10月，澳大利亚证券交易所宣布考虑采用区块链技术实现交易和清算。这是区块链技术的优劣势对比，基于区块链技术的两面性，基本是通过传统和区块链结合的方式在使用。

监管沙盒，2015年英国金融行为监管局推出了监管沙盒制度。随后，新加坡、澳大利亚、加拿大、中国等国家相继开展监管沙盒建设工作。监管机构能够明晰企业创新业务在实践中的风险，及时制定针对性的监管规则，防范风险的发生。有点像我们这边的试点，但很多方面还是不一样的。企业通过参与监管沙盒，可突破一定的限制尝试创新的产品或服务，开拓新的业务领域。应用场景蛮多的，应用场景已经从传统的互联网金融创新产品，如P2P、记账、理财、供应链金融等，拓展到ICO项目、虚拟货币交易、数字资产存储等更为广阔的领域。测试制度趋于完善，主要包括监管测试主体、监管豁免、测试程序、消费者利益保护等机制。但目前在探索过程中也出现了一些问题，一是测试效果存在失真，监管沙盒测试的场景范围较小，与真实的含量不能完全匹配。第二是检测成本较高，监管机构需要专门为测试企业配套监管资源。三是存在公平失衡风险，在测试对象的选择上，监管部门对监管沙盒的申请享有一定的自由裁量权，易于导致权力限制，进而阻碍公平发展与金融科技创新。

第三部分，深交所监管科技创新实践。

第一是打造新一代监察系统，自主研发大数据检查系统，海量数据处理能力，实时预警监控，科学的指标体系，智能化分析功能。第二是上市公司监管系统，建立上市公司监管系统，提供一站式业务服务，定期报告审查辅助模块，财务指标智能审核辅助模块，会计审计监管案例库。第三是风险监测预警系统，利用大数据技术提升对重点业务和领域的风险监测能力，搭建风险监测监控平台，研发债券风险监测系统。

这里讲几个例子，我们做了一个基于机器学习算法的自动识别伞型配资账户。这个大家都很熟悉。2015年的波动，伞型账户怎么去挖。因为这个伞型用户，包括市场很多的信息不完备，我们怎么在交易数据、委托数据和行为数据去挖伞型配资账户。这是算法的流程，这个效果还是很好的，引起了相关部门的重视，下一步也要推广应用。

第二个是我们做了一个基于文本挖掘的信息披露直通车公告类别整合项目。现在的公告，我们搞了信息披露直通车，上市公司自己把信息往上面发布。在这种情况下，我们怎么防止发布不当带来的影响，我们做了一个文本挖掘技术来辅助识别。这里面的技术，自主标注机和文本分类器，这在深交所得到了很好的应用。

这是大数据的应用，下面我们看区块链技术，深交所从2016年开始了区块链的研究工作，成立了研究工作小组，加入了金链盟，学习了技术原理，我们在这方面进行探索。第一是私募股权市场，完善征信、融资、转让及结算业务，解决普通合伙人、新老LP、监管机构等参与者之间的数据一致性和信任问题。第二个是跨境金融服务，在销售机构、托管银行、结算机构等多个参与方之间建立了联盟链，实现数据共享和业务自动化执行。第三是绿色债券发行，在监管机构、交易所、发行人、项目审定机构、项目核查机构、主承销商等参与者之间建立一个共享账本，提升绿色资产开发效率。

讲两个具体的例子，一个是我们在2016年末在区域性股权市场开展了尝试应用，联合北京、重庆、齐鲁等股权交易中心共同研发了基于区块链技术的中介机构征信链。制定了区域股权市场的中介机构征信标准，改善中介机构数据真实性和精确性，有助于减少中介机构欺诈，降低信誉风险。同时我们也构建了区块链服务平台，为助推区块链在资本市场的规范应用，加强对各类应用业务的有效监管，以深圳通IT基础设施为基础，提出了分类加密管理及共识节点动态选择方法，构建了区块链服务化平台。

下一步的规划，深交所监管科技的发展规划，利用大数据、人工智能等技术，实现智能监察、智能监管、智能风控。第一是稳步推进新一代监察系统建设工。第二是持续优化上市公司监管系统，我们将构建上市公司画像图谱，把股东行为、背后的关联关系、舆情信息都放在上面进行交叉对比。第三是积极推进风险监测智能化建设，继续研究开发市场运行风险监测系统，股票质押和融资融券监控系统，搭建统一的监测平台。推进金融区块链云平台应用，规范行业标准，加强监管功能，实现这四大目标。

以上就是深交所在监管科技创新的实践与探索，请大家批评指正，谢谢大家。