充电设备行业深度报告：充电桩建设在爆发风口

国网2016年首轮充电桩招标开标在即，预计招标金额在6-7亿元，将带动行业投资加速，开启充电桩建设的爆发窗口。

车桩比失衡严重,充电桩建设加速势在必行。国内新能源汽车的累计产量已达近50万辆。与新能源汽车的爆发相比，充电基础设施建设远远落后。截至2015年底，国内车桩比大约为9:1，远低于1:1的标准配置。随着新能源汽车销量的持续上扬，充电桩建设缺口将进一步加大，对新能源汽车的推广形成制约，充电桩的加速建设迫在眉睫。

顶层规划与补贴政策力助建设推进。2015年下半年，国家出台了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》两个纲领性文件，提出充电桩建设要按照“桩站先行”的原则，适度超前建设。各地方政府在4月底前将陆续出台充电设施规划与补贴，充电桩建设将由中央统筹规划落实细化到各地，促进投资加速。

国网招标扩容，行业将迎爆发。从充电桩整体市场来看，国网占据了主导地位。截至2015年底，国网已累计建成充换电站1537座、充电桩2.96万个，在国内份额占比分别高达42%、60%。2016年国网充电设备招标将大幅增长，金额预计达到50亿元，同比增长200%以上。除了国网招标的扩容，在政策驱动下网外市场也有望快速推进，根据能源局的规划，2016年充电设施总投资预计达300亿元，充电桩建设将迎来爆发，十三五期间整体市场容量在千亿以上。

投资策略与标的。我们认为2016年充电设备建设的爆发确定性高，充电运营企业的模式尚有待拓展，因此主要看好充电设备建设的几个投资方向：(1)电源设备生产商切入充电桩制造，拥有充电桩模块核心技术，业绩弹性较大，推荐中恒电气、科士达。(2)国网系企业，依托国网优势占据充电招标较高市场份额，传统业务稳定增长，推荐许继电气、国电南瑞。(3)全面布局充电桩生态圈，积极探索充电桩新商业模式，提供差异化的产品与服务，重点关注北巴传媒、万马股份、罗曼股份。

风险提示：(1)充电设备投资低于预期，(2)设备价格大幅下降

1. 新能源汽车率先爆发，车桩配比进一步失衡

1.1. 车桩配比失衡，充电桩建设需加速

国内新能源汽车在2015年进入爆发周期，根据中国汽车工业协会的数据，2015年国内新能源汽车产销分别达到34万辆和33万辆，同比增长3.3倍和3.4倍。自2011年至今国内新能源汽车的累计产量已达近50万辆，基本达到《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020)》中所提出的“到2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆”的目标。

与新能源汽车的爆发相比，充电基础设施建设远远落后。截至2015年底，国内已建成的充换电站3600座，公共充电桩4.9万个，车桩比大约为9:1，按照新能源汽车与充电桩1:1的标准配置来看，充电基础设施建设缺口巨大。与新能源汽车的补贴和政策推广有序推进不同，充电设备之前用地、电力设施、补贴、运营模式等规划均未明确，因此建设节奏有所落后。随着新能源汽车销量的持续上扬，充电桩建设缺口将进一步加大，对新能源汽车的推广形成制约，充电桩加速建设已经迫在眉睫。

1.2. 充电设施的分类与特点

充电设施按照运营情况主要可以分为集中式充换电站和分散式充电桩两类，分散式充电桩可分为用户专用充电桩与分散式公用充电桩。集中式充换电站类似于加油站，可以对新能源汽车进行集中的充换电服务，分散式充电桩可以安装于公共楼宇、商场、停车场等和居民小区停车场内。充电桩的输入端与交流电网直接连接，通过与电动汽车连接进行充电。充电桩又可以分为交流慢充与直流快充两种模式，在集中式充电站中直流快充是核心组成部分，交流慢充主要应用于居民小区自用停车位。直流充电桩是目前充电桩中技术壁垒相对较高的产品，也是国网在城际充电网和城市充电桩建设中采用的主要产品。

2. 顶层设计出台，政策全面跟进

2.1. 充电设施建设主要面对问题

随着新能源汽车销售的稳步推进，充电桩建设缺口将进一步加大。与新能源汽车的快速推广相比，充电桩的建设在短期内还面临一系列的问题：

1、 充电桩运营盈利能力难以保证：充电桩运营前期投入较大，目前盈利模式主要为收取基本电费+服务费的模式。在这种较为简单的商业模式下要实现盈利必须保障充电设备的利用小时数。而目前在国内大部分地区，新能源汽车保有量尚为有限，充电桩的利用效率难以提升，每年的运营管理与折旧费用等金额较大，充电站难以实现盈利。

2、 建设存在外部阻碍：充电桩建设需要对建设用地，停车场布局等进行重新规划，配电网需要进行扩容等改造，而这些进行改造的主体并不一定能从充电桩建设中获益，各方的利益难以实现协调，因此充电桩在建设过程中存在较多外部阻碍，难以快速推进

3、 充电标准不统一：之前充电桩的接口标准规定较为模糊，不同企业对于充电接口标准有各自的理解，且各家充电桩企业各自开发抢占市场份额，出现了车桩无法匹配的情况，对于新能源车的推广与充电运营厂商的盈利都造成了一定的困境。

充电设备与新能源汽车发展不匹配的问题日益突出，对新能源汽车的继续发展形成了阻碍。为了促进车桩的共同发展，提高匹配程度，国家政策由大力扶持新能源汽车向新能源汽车产业链全面扶持转移，将从新能源汽车到充电设备建设，再到充电设备的运营形成完整的扶持链条，促进新能源汽车产业的有序发展。2015年起，国家明确了充电设施的规划，加大对充电设施建设的扶持力度，充电设施建设所面临的问题将逐步得到解决。

2.2. 顶层设计引领发展方向

自2015年下半年起，国家明确了对充电设施的规划和建设指南，出台了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》两个纲领性文件，提出了充电桩建设要按照“桩站先行”的原则，适度超前建设，并对达到新能源汽车推广量的省市实行充电设施建设的奖励，促进车和桩的共同发展。

2015年10月，国家发改委、能源局、工信部和住建部四个部门联合印发了《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》，制定了未来5年充电设施发展的基本规划和重点发展方向，我们认为该规划将开启充电设施建设高速成长的大门，充电网络的布局将全面铺开并不断完善。 

文件提出到2020年，国内新增集中式充换电站1.2万座，分散式充电桩480万个，以满足全国500万辆电动车的充电需求。文件将建设区域分为了加快发展地区、示范推广地区和积极促进地区，提出分区域的建设目标;同时文件分场所对充电桩建设进行了目标规划。文件对于充电站的分场所规划为，公交、出租及环卫物流的充换电站为8800座，城市公共充电站2400座，城际快充站800座，分场所的充电桩规划为50万个分散式公共充电桩，430万个用户专用充电桩。

国家能源局发布的《2016年能源工作指导意见》中提到，2016年计划建设充电站2000多座，分散式公共充电桩10万个，私人专用充电桩86万个，各类充电设施总投资300亿元。到2020年国内充换电站数量达1.2万个，充电桩达450万个。从能源工作指导意见的规划来看，预计未来5年的充电设施建设规模分布将较为平均，每年新增2000座充电站和100万个分散式充电桩左右，未来5年充电设施的总投资将在千亿以上。相较于2015年的建设规模，2016年的充电设施建设规模将出现大幅跳升。

2.3. 完善充电设施安装基础，扫清外部障碍

充电设备的建设过程中必须有外部安装环境的支持，在之前的充电桩推广过程中，面对很多小区物业和停车场并不欢迎充电桩的安装，老旧小区安装条件不足等问题，对充电桩的推广造成了很大的外部障碍。

在《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》中，提出了原则上新建住宅配建停车位应100%建设充电设施或预留建设安装条件，同时也提到电网要加强充电基础设施配套电网建设与改造。住建部在2015年12月印发的《住房城乡建设部关于加强城市电动汽车充电设施规划建设工作的通知》中明确了：

(1)新建住宅配建停车位应100%预留充电设施建设安装条件，新建的大于2万平方米的商场、宾馆、医院、办公楼等大型公共建筑配建停车场和社会公共停车场，具有充电设施的停车位应不少于总停车位的10%。

(2)引导业主结合自身实际，按照“谁使用，谁付费”、“谁投资，谁受益”原则，统一改造居住区停车场，建设安装充电设施。在不影响车辆通行的前提下，允许利用和改造居住区、停车场、城市支路上的照明设施建设充电设施。

(3)简化规划建设审批，加快充电设施建设速度。个人在自有停车库、停车位，各居住(小)区、单位在既有停车位安装充电设施的，无需办理建设用地规划许可、建设工程规划许可证和施工许可证。在建设社会公共停车场(楼)时，无需为同步建设的充电桩群等充电设施单独办理建设工程规划许可证和施工许可证。

能源局在2016年4月发布的《关于征求加快居民区电动汽车充电桩及配套设施建设的通知(征求意见稿)意见的函》中，明确了按照“适度超前”和“一表一车位”的原则对现有小区停车位进行设备改造，新小区预留电表，安装位置和用电容量等并要纳入工程建设强制性标准。

从充电桩的整体安排来看，至2020年分散式充电桩安装目标为480万个，拥有较大的市场空间。通过明确充电设施建设的前期规划和配套基础，加快审批流程，扫清安装障碍，创造良好的安装条件，分散式充电桩的建设能够加速推进，更多的商场，办公楼等公共建筑将主动寻求充电运营企业的合作。

2.4. 补贴政策提升建设积极性

2016年1月，财政部等五部委联合颁布《关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》，2016-2020年中央财政将继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补，对于新能源汽车推广量达到标准的地区给予不同程度的补贴，新能源汽车推广量越大则可以享受更高的补贴。根据我们测算，2016-2020年间中央财政补贴的金额总数在百亿元以上。

目前新能源汽车整体保有量还比较低，尚未与充电桩形成良好的应用环境。出台的补贴政策采取新能源汽车推广与充电设施补贴联动的方式，以新能源车的推广来促进充电设施的建设，能够形成两者的良好互动，进一步加快推动新能源汽车充电基础设施建设，培育良好的新能源汽车应用环境，促进新能源汽车与充电设施的共同发展。

2016年财政部出台的充电基础设施奖补标准可以核算为平均每辆新能源汽车的推广对应补贴充电桩建设3000元，之后年份的补贴逐年下降。财政部的补贴与地方政府出台的补贴政策相结合，可以大大缓解充电桩的建设投入，对于投资企业而言建桩的资金压力减小，能够加快充电桩运营的回收周期，激发投资热情。

财政部的充电设施补贴政策要求各地方于2016年4月底前出台新能源汽车推广和充电基础设施建设政策并报财政部、科技部、工信部、发改委和能源局备案，之后方可享受中央财政对充电基础设施建设运营的补贴。并且政策还提出奖补资金不得用于平衡地方财力，不得用于新能源汽车购置补贴和新能源汽车运营补贴。纳入奖补范围的充电设施应符合相应国家和行业相关标准。

财政部要求地方配套政策出台方可享受财政补贴，有效推动了各地政府在近期出台地方的新能源汽车和充电设施的推广方案，目前已有近20个省市出台地方性的充电设施建设规划与补贴，充电桩建设将由中央统筹规划落实细化到各地，地方的充电设施建设将迎来快速的发展。

从地方出台的补贴政策来看，主要分为两种模式：(1)对充电设施项目初始投资额进行一定比例的补贴，包括上海、北京、深圳等地补贴范围一般在10%-30%之间。(2)按设备功率进行补贴，如江苏省交流充电桩每千瓦补贴400元，直流充电桩每千瓦补贴600元。

通过对充电设施建设进行初始补贴，有效降低了初始投资成本，提升了设备建设的积极性。初始投资额的降低对于充电运营商而言能够缩短项目回收周期，有望吸引更多社会资本进入。

2.5. 充电标准出台，混战局面有望改善

国内的充电网络之前面临的问题还包括充电接口不统一，各家企业在充电桩建设中各自跑马圈地，采用的充电设施接口标准不同，充电设备的兼容性存在一定的问题，不同车厂的充电桩只能适配自己的汽车，一定程度上限制了充电桩的发展，对于充电运营商而言也会降低设备的利用率。

2015年12月，质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部门在北京发布新修订的电动汽车充电接口及通信协议5项国家标准，新标准于2016年1月1日起实施。五项标准分别为《电动汽车传导充电系统第1部分：一般要求》、《电动汽车传导充电用连接装置1部分：通用要求》、《电动汽车传导充电用连接装置第2部分：交流充电接口》、《电动汽车传导充电用连接装置第3部分：直流充电接口》、《电动汽车非车载传导式充电机与电池管理系统之间的通信协议》。

新标准对充电接口和通信协议进行了全面系统的规范，在安全性和兼容性方面进行了有效提升。

(1)在安全性方面，新标准增加了充电接口温度监控、电子锁、绝缘监测和泄放电路等功能，细化了直流充电车端接口安全防护措施，明确禁止不安全的充电模式应用，能够有效避免发生人员触电、设备燃烧等事故，保证充电时对电动汽车以及使用者的安全。

(2)在兼容性方面，交直流充电接口型式及结构与原有标准兼容，新标准修改了部分触头和机械锁尺寸，但新旧插头插座能够相互配合，直流充电接口增加的电子锁止装置，不影响新旧产品间的电气连接，用户仅需更新通信协议版本，即可实现新供电设备和电动汽车能够保障基本的充电功能。

新标准的实施解决了各家企业各自为战，车和桩不能良好匹配的情况，为充电设施在全国范围内大规模推广构建扎实的基础，降低因不兼容而造成的社会资源浪费，能够有效提升充电设备的利用率。同时充电设施新标准对安全性和兼容性提出更高的要求，这也是对充电设备制造企业提出更高的要求，行业集中度将有所提升，拥有较强技术实力的企业能够迎来更广阔的发展空间。对于充电运营企业来说，充电标准的统一扫清了新能源汽车与充电接口不匹配的问题，减少了充电资源的闲置情况，也有利于运营市场的打开。

3. 国网充电招标大幅扩张，引领行业起飞

3.1. 国网占充电设备市场主导地位

从充电桩整体市场来看，国网占据了最主导地位。截至2015年底，国网已累计建成充换电站1537座、充电桩2.96万个，在国内份额占比分别高达42%、60%;基本建成京港澳、京沪、京台、沈海、青银、沪蓉、和宁沪杭环线高速公路快充网络和京津冀鲁、长三角区域重点城市内一批快充站点，覆盖城市81座、高速公路1.1万千米;累计完成电动汽车充换电量7.3亿千瓦时。

充电桩建设的初期由国网垄断，但由于前期投入较大，配套政策不完善，商业模式不成熟，国网早期的充电桩建设难以实现盈利。2014年5月，国网向社会资本放开分布式电源并网工程以及电动汽车充换电设施市场，市场放开之后国网逐步退出城市充电站建设，转而专注于城际快充网络的构建。社会资本在此契机下纷纷进入充电建设与运营领域，给充电桩建设注入了新的活力。而在2015年底，国网又重新招标开启充电设备采购，承建范围包括了城际快充和部分城市快充站，重新进入了城市充电站的建设。

2015年10月，国家电动汽车充电基础设施促进联盟会上国网副总经理提出国网将加快充电网络的构建，除了高速公路快充网络之外，还将在北京、天津、上海等重点城市建设公共快充网络。国网规划至2020年建成公共快充站6100座，充电桩5.9万个。根据发改委充电设施指南的规划，至2020年规划建成充电站1.2万座，因此国网预计将在未来五年充电站建设运营中占据50%的市场份额。

3.2. 积极推进“七纵四横”战略布局，主攻城际快充网络

国网在高速公路充电站的布局已经形成了一定基础，2014年建成了京沪(北京-上海)、京港澳(北京-咸宁)、青银(青岛-石家庄)高速公路快充站133座，形成“两纵一横”高速公路城际快充网络，覆盖34个城市、高速公路2900公里。2015年建成了“两纵两横一环”高速公路城际快充网络。在现有网络的基础上，国网将加速建设“七纵四横”高速公路快速充电网络，预计建成后将覆盖202个城市，高速公路3.6万公里。

3.3. 国网招标金额将大幅增长

国网充电网络建设的全面铺开意味着国网充电设备招标的规模将快速增长。国网在2015年进行了三批充电设备的招标，下半年最后一次招标规模显著扩大，与国家推进充电基础设施建设的进程一致，2015年国网充电桩总招标金额在15亿元左右，预计2016年国网充电桩招标金额将达到50亿元左右，同比增长将达到200%以上。

从2015年国网充电桩的中标情况来看，共有16家企业入围了国网的招标，其中国网旗下的企业依然占据主导地位，但同时国网系以外的民营企业同样收获一定的市场份额，且每家企业整体的中标情况相对平均。

国网招标中，中标企业整体情况较为稳定，其中几家国网系的企业占据将近一半的市场份额，在另一半的市场中国网系统外的各家企业进行分配，上市公司中包括中恒电气，浙江万马等获得相对较多的市场份额。国网充电设备招标预计在2016年将出现大幅增长，对于能够在国网充电设备招标中占据一定份额的企业将形成较大的利好。

与网外市场相比，国网充电设备的招标价格优势明显，目前网外市场直流充电桩的价格略低于1元/W，而从2015年国网招标的情况来看，国网直流充电桩的价格基本稳定在1.5-1.8元/W，因此对于进入国网招标的充电设备厂商而言，盈利能力与网外市场相比有较大程度的提升，我们认为与网外市场激烈的竞争相比，国网充电桩的招标价格将相对保持稳定，不会出现大幅下降，2016年国网招标放量，中标企业业绩将有较大提升空间。

2016年电源项目第二次招标中，充电设备招标6600多套，直流充电设备占据了主导地位，我们认为国网主要将加快高速公路城际充电及城市快充站的布局，因此2016年全年招标中，直流充电设备将继续保持较高份额。预计国网系企业将继续保持稳定的中标占比，但随着招标总量的放大，国网系以外的企业中标量也有所提升。对于整体经营规模较小的企业而言，如能在国网2016年的充电设备招标中保持稳定的份额，将会带来较大的业绩弹性，快速提升盈利水平。

3.4. 充电设备市场规模达千亿

充电站的建设成本主要包括充电机、配电系统、充电站监控及安全系统等，以当前1元/W左右的价格计算，直流充电机的建设成本大约占据充电站成本的20%-30%左右，配电设施成本大约占据总成本的40%左右，其余为土建成本和相关配套设备。在国家能源局发布的指导意见中，2016年计划建设充电站2000多座，分散式公共充电桩10万个，私人专用充电桩86万个，各类充电设施总投资300亿元，基本是按照充电设施指南的规划进行平均分配。因此预计未来5年充电设施总体投资规模在1000-1500亿之间。

4.设备投资将率先爆发，运营模式有待拓展

从政策和市场角度两方面进行分析，我们认为2016年将是充电设备投资爆发的元年。

首先是由上而下的政策规划与扶持。2015年下半年，充电设施建设指导意见与充电设施建设指南的出台逐渐打开了充电设备的市场，顶层政策给充电设备建设做出了整体的规划，各地方政策的配合跟进明确了每个地区充电设备的建设目标和发展战略。财政部出台的充电设施奖励标准将有效促进充电设备与新能源汽车共同发展，地方针对性的出台建设补贴以及对于充电设备建设的明确规划能够提升建桩的积极性。因此从政策层面来看，自2015年下半年起中央与地方的政策联合密集出台，充电设备的投资建设已经刻不容缓。

其次从市场情况来看，网内与网外将共同推进。一是国网招标份额的快速扩张，2016年充电设备招标金额将由2015年的15亿元左右扩张到50亿元左右，实现200%以上的增长。二是随着新能源汽车保有量的提高，公交和出租充电市场需求快速扩张，各地方政府与第三方平台对充电站的建设进度都在陆续推进，国网以外的充电设备市场同样值得期待。因此我们认为2016年充电设备投资量必然会出现跳跃式增长，最为看好充电设备制造企业的业绩出现爆发，收益确定性高。

充电运营模式较为单一，商业模式与盈利能力有待提高。充电站现有的运营模式主要是电费+服务费的收取，在目前新能源汽车整体保有量有限，运营模式尚未成熟的情况下，充电站运营的空置率较高，盈利能力难以得到保证。因此我们认为从短期来看，充电运营的建设仍然将由国网和地方政府主导，通过较强的前期资本，保障充电站前期投入和有效运行，这样才能形成充电站与新能源汽车发展的互相促进。随着各地方政府陆续出台充电费与服务费的标准，新能源车保有量的上升，充电运营的盈利性将逐步实现。

与充电设备制造的短期爆发不同，充电运营的潜力和盈利模式有待释放。充电费+服务费的模式仅仅是充电运营的基础，未来充电运营能够形成新能源汽车线下与线上的联动，构建新能源汽车的生态圈，社会资本更多的是看中充电运营能够进行线上线下结合，提供更多增值服务，商业模式有进一步挖掘的潜力才纷纷进入充电运营市场进行前期布局，在充电运营逐渐成熟完善之时占据一定的市场份额。

我们认为未来充电运营的模式主要可以向以下几个方面拓展：

充电APP+云服务+远程智能管理：目前各家充电桩运营公司在这方面均有所布局，通过APP为用户提供充电站实时定位，提前进行充电车位预约，远程监控充电状态，故障实时预警，在线进行充电费用支付等服务，可以增强用户粘性。

除了基础的服务之外，还可以对用户进行大数据分析，了解充电站的每天有效利用小时、高峰期利用率、充电需求人数、平均充电周期等数据。从而可以为客户提供更好的充电体验，也能够优化充电站的布局，提升运营效率和盈利能力。

充电+零售+服务：汽车充电持续的时间较长，因此在充电期间用户的附加需求同样值得开发布局。在进行充电站建设的时候，可以结合零售与休闲服务进行布局。同时，充电运营商也可以与商场，酒店等进行合作共同运营。

汽车检修+租赁：在充电的时候可以为客户进行汽车的检修服务，了解电池系统以及全车的运行情况，开展检修服务。同时充电运营企业也可以进行汽车的租赁业务。

广告投放+金融产品：在充电桩上安装液晶屏或广告灯箱，当充电桩达到一定规模并积累了用户资源后，可靠广告收入来降低充电桩运营成本。运营企业还可以与整车厂商合作，构建汽车销售平台。此外，还可以通过与汽车金融，汽车保险等公司合作，为客户提供金融产品服务。

5. 重点公司

新能源汽车的推广基本达到预期目标，但充电设施的建设有所落后，政府未来必然将注重新能源汽车生态系统的全面构建，充电设施建设的提速势在必行。自2015年下半年充电设备建设的顶层指导意见出台，各地方补贴政策与规划陆续跟进，2015年4季度起各企业的充电桩订单开始放量，2016年充电设施建设的爆发值得期待。我们在充电设施建设爆发之年主要看好以下几个投资方向：

(1) 传统电源设备生产商切入充电桩制造领域，拥有充电桩模块核心技术，毛利率较高。推荐充电设备放量对公司业绩弹性较大的中恒电气、科士达。

(2) 国网系企业，在国网充电设备招标中能够获取稳定份额，在充电领域全面布局。传统业务保持稳定增长，估值安全边际高，推荐许继电气、国电南瑞。

(3) 全面布局充电桩生态圈构建，积极探索充电桩新商业模式，提供差异化的产品与服务，重点关注北巴传媒、万马股份、罗曼股份。

1、中恒电气

公司传统业务主要包括电力电源、电力软件与技术服务两部分，2015年切入能源互联网布局，搭建用电信息云平台。

充分受益充电桩放量：公司在国网2015年充电设备第五批招标中标金额达9258万元，成功进入国网充电桩市场，中标金额在民营企业中位列第一，大部分收入将于2016年确认。2016年国网充电设备招标将大幅增长，预计公司中标金额将有所提升。除国网市场以外，各地政府与第三方平台也在积极推进充电桩建设，公司国网外充电桩订单预计2016年也会实现高速增长，预计公司2016年充电桩业务收入将达到5亿元以上，占2015年营收50%以上，充电桩制造放量将为公司带来较大的业绩增长弹性。

传统主业稳定增长：公司电源业务稳定增长，主要受益于下游通信4G网络建设持续推进，电网加强在配网端的投资，IDC市场的全面拓展。公司HVDC产品已经成功应用于BAT，三大通信运营商等大型客户。IDC建设进入高峰期，HVDC有望逐步实现对UPS的替代。

能源互联网战略推进：公司依托中恒能源互联网云平台，全力构架能源互联网业务，实现电力信息化、电力电子制造业务与能源互联网协同发展。在线上，通过互联网云平台大数据实现能源精细化管理;在线下，以用户运维服务为基础，深挖客户需求，开展节能改造、能效管理、智能微网建设、储能电站建设、充电桩能量管理等业务，构建能源互联网生态圈。

2、科士达

公司传统业务主要包括UPS和光伏逆变器两个部分，2014年开始进入充电设备市场并实现对日本日铁住金公司的小批量销售，未来充电设备有望成为公司业务的增长点。

UPS市场份额稳定，大功率产品销售提升：公司是国内领先的UPS生产商，国内目前的UPS市场外资厂商如艾默生、施耐德等占据50%左右的市场份额，行业正处于一个进口替代的过程中。公司于2015年进行了产品结构的调整，大幅提升大功率UPS销量，盈利能力得到提高。

拓展精密空调与数据中心一体化业务：精密空调的目标客户与公司UPS客户一致，公司在行业内积累了大量的客户资源，为新产品的推广奠定基础。预计2016年公司精密空调产品销售将全面铺开。公司产品包含数据中心一系列基础设施，未来几年是国内数据中心建设高峰期，公司将向提供数据中心一体化解决方案转型，也有望切入数据中心运营领域，带来新的利润增长点。

充电桩销售有望迎来爆发：公司于2014年已完成充电桩产业布局，在市场启动之时快速占据领先地位。2015年公司实现充电桩销售4065万，随着充电桩市场的打开，预计公司2016年能够实现销售3亿元。公司与华住酒店的合作积极推进，通过对其旗下酒店进行智能化改造，充电桩网络构建等全面合作，搭建充电桩运维平台，拓展充电业务新模式。

3、国电南瑞

公司主营业务包括公司业务公司覆盖智能电网领域、轨道交通控制及工业控制领域、新能源控制领域、节能环保领域，提供各专业全方位解决方案和产品设备。

主营业务迎新一轮增长：(1)调度和交易平台向市级电网的大规模推广，同时高端软件业务提升将有助于毛利改善。(2)国家积极推动实施绿色船舶、绿色港口计划，港口岸电五年市场约250亿，公司具备整体解决方案能力，高压6kV岸电装备几无竞争者。(3)轨交自动化业绩优秀，综合监控系统市场份额居同业首位，公司以电力系统切入逐步延伸，轨交自动化EPC已使公司突破电网自动化行业限制。

资产注入预计年内完成，增厚业绩：南瑞集团承诺今年解决公司与中电普瑞、普瑞特高压和南瑞继保的同业竞争问题。其中南瑞继保去年营收超过80亿，今年预计超百亿，且利润率优于国电南瑞。公司受国改电改共同推力，一旦资产注入成功，盈利将翻倍增长。

充电桩份额稳定，资产注入将扩大优势：公司为国网系企业，在国网充电桩招标中具有一定先发优势，占据较高的市场份额。在充换电市场建设初期，具有较强技术和资本实力的国网系企业会保持重要地位。2015年公司在国网充电桩招标中的份额为9.37%。如今年完成普瑞特高压的注入，公司在国网充电桩的招标份额中有望达到20%，成为中标份额最高的企业。

4、许继电气

业绩将稳定提升：(1)十三五期间投入配网升级改造1.7万亿元，对配网一次、二次系统需求增加。今年配网行业投资较去年有30%以上增幅。公司中压智能供电设备和配网自动化设备行业领先，将显著受益。(2)公司2015年中标晋北-江苏、锡盟-泰州两项工程中8个换流阀和5套直流控制保护设备，将在2016年确认收入，将大幅增加业绩。(3)操作电源等设备去年降幅较大，今年将有所收窄或企稳。

充电设备份额领先：公司为国网系企业，在充电设备方面具有较强先发优势和技术优势，在2015年的国网充电设备招标中，公司中标份额达到15.2%，在所有中标企业中位列第一。

5、万马股份

打造“设备+运营+投资”生态链：公司传统业务为电线电缆和高分子材料，利用技术同源的优势切入充电设备领域，并投资成立爱充网、万马新能源投资公司，成为国内较早进入充电运营领域的企业，构建起“设备+运营+投资”的汽车充电生态链。

2014年，公司连续三批中标国网充电桩集采，2015年国网第5批充电设备招标中，公司中标金额达4965万元。公司与IES合作布局中高端充电设备，进一步丰富公司产品线。

充电服务快速拓展：公司利用全资子公司爱充网搭建智能充电网络运营平台，为客户提供预约、查询、导航、充电，支付等一系列服务，目前在杭州、北京、武汉等地布局，未来将加快在全国范围内建设充电运营平台。

6、北巴传媒

强强联合设立新能源汽车服务公司：北巴传媒全资子公司北京隆源工贸有限责任公司与协鑫瑞通、华商三优共同投资设立隆瑞三优新能源汽车服务有限公司，其中北巴传媒全资子公司隆源工贸作为主导方，股权占比40%，华商三优和协鑫瑞通股权占比分别为30%。

面向公交客户，盈利能力稳定：公司背靠北京公交集团，拥有大量合适建设充电站的场地，同时下游公交充电客户有稳定需求。公交将加速电动替换，公司充电站具有先天优势。与国网下属企业华商三优合资，在充电设施建设与方案设计方面优势显著，与国网良好的关系将加快业务的推进。

7、罗曼股份

路灯充电桩打造智慧微枢纽：公司传统业务为城市夜景照明，转型智慧城市运营商，推出路灯充电桩。通过在充电桩上加在不同的模块，打造智慧微枢纽。公司的路灯充电桩可以实现集合无线Wi-Fi、地图导航、安防视频监控、环保监测、一键叫车为一体的功能，拓展了充电桩的商业模式，也能够整合各项智慧城市的功能。

除了充电功能，路灯充电桩另一个重要功能是智能安防，通过安防视频模块实现对人流密度的监控，既可以协助政府疏导大型活动密集人流，也为城市商圈导流合作提供可能。路灯充电桩模式在德国已有较全面的布局，Ubitricity公司通过将充电设施集成到传统路灯，可以大幅降低充电桩制造成本，节约充电站用地。目前罗曼股份的路灯充电桩已经在上海试点，公司与政府有着长期的项目合作经历，路灯充电桩有望快速得到推广，能够成为公司新的业绩增长点。

景观照明行业领先：公司是国内领先的城市景观照明整体方案提供商，以上海为中心，业务辐射全国。随着城镇化的不断推进，对城市照明形成了稳定的需求，且现有城市照明的智能化程度较低，有很大的提升空间。公司努力打造城市照明运营服务商，在提供照明解决方案的同时集中解决照明建设的管理，未来业务能够保持稳定增长。

积极布局VR产业：公司于2016年设立控股子公司罗曼知淮，进军涵盖VR/AR、全息、交互、体感等数字化技术新领域，进一步完善灯光文化应用上下产业链，从视听触交互多维角度全面升级夜景灯光亮化的创意、设计和落地实施，将传统的夜景灯光照明概念升级迭代到以数字化技术为支持和保障的多维观感灯光秀。通过与传统景观照明领域的优势结合，公司的VR/AR产业有望实现快速突破。