中国售电公司发展模式与投资战略规划分析

中国新电改方案，即《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，于2015年3月通过中发【2015】9号文正式下发，随后国家又出台了一系列新电改配套政 策。9号文提出的亮点集中在"电价机制改革"、"售电侧放开"两点，而售电侧改革是一个庞大和复杂的命题，涉及的利益相关方非常多，并且与终端用户直接关 联，对其讨论的热度远大于2002年中国电力的第一次市场化改革。

前瞻产业研究院发布的《2016-2021年中国售电公司发展模式与投资战略规划分析报告》分析，中国售电侧的放开意味着更多售电主体将进入电力市场。从国际售电侧市场的发展规律来看，在电力市场化改革成就较为突出的美国、德 国、英国、日本等国家，其改革重点之一便是在电力批发市场和零售市场上引入竞争，仅就德国来看，迄今为止，其独立售电公司已超过1000家。由此可见，中 国本轮重点针对电价改革和售电侧开放的电力改革，可谓顺应了历史发展规律。在零售端引入竞争机制，鼓励社会资本进入售电侧市场，形成多元化市场主体的售电 市场，已成不可逆转之势。

一、新电改撬动传统售电价值链

前瞻产业研究院售电公司报告分析，2015年3-8月，中共中央国 务院、发改委、国家能源局等部门发布了系列与新电改相关政策，稳步推进新一轮电力体制改革。其中，关于清洁能源电价市场化、电力需求侧管理试点城市、输配 电价格改革等政策，无疑都是在为售电侧的放开、新成立售电公司业务的展开铺设道路。前瞻分析预计，后续还将会有更多关于售电侧放开、电价改革的利好政策出 台。

图表1：2015年3-8月中国新电改重要政策一览表

 

 

资料来源：政府发布文件 前瞻产业研究院

在 这一系列改革中，让各路资本最为关注的是9号文所提出来的，稳步推进售电侧改革，有序向社会资本开放售电业务，多途径培育市场主体，逐步放开用户的用电选 择权的政策。9号文中提出允许独立售电主体采取多种方式通过电力市场购电，包括向发电企业购电、通过集中竞价购电、向其他售电商购电等。这也就意味着原来 由国家电网企业所垄断的售电业务，正式向9号文提到的如下六种售电主体放开。

图表2：新电改后允许六类企业成为新的售电主体

 

 

资料来源：电改9号文 前瞻产业研究院

很 显然，这意味着电网几家独大的垄断格局在售电侧将逐渐被改变，整个售电侧价值链将会发生颠覆性的改变。电网企业由原来的输配售一体化经营，将会慢慢过渡到 只负责输配电业务，其盈利方式不再是获取电价差，而是获取输配电费用。而用户将会逐渐获得购电自主权，能够自主与售电公司协商电价。电价将会逐渐主要由市 场反映和主导。

图表3:电改9号文正式实行后中国售电侧价值链的变化示意图

 

 

资料来源：前瞻产业研究院

二、各路资本纷纷开设售电公司，逐鹿售电侧

前瞻产业研究院发布的售电公司报告粗略估算了中国全国 的售电市场空间：根据中国电监会最新一次披露的《电价监管报告》测算，全国平均销售电价约为0.492元/千瓦时，2014年全年我国全社会用电量约为 5.52万亿千瓦时，策略测算全国售电市场容量为2.72万亿元;若剔除国家声明受到电价保护的第一产业及城乡居民用电，市场容量约为2.3万亿元。 2.3万亿元的市场容量以及中央频出的售电侧利好政策，引起了各路资本的关注和追逐。各类发电主体、新能源企业、微电网企业、节能服务企业、电力环保企 业、电力工程企业等等，若能成为第一批脱颖而出的独立售电公司;就很容易成为业内领导者，分食到最大块蛋糕。

很多上市公司已成立了售电公 司，积极进行售电侧的市场布局，如科陆电子、比亚迪、孚日股份、四方股份等民营上市公司积极运用社会资本投资成立售电公司;而内蒙华电、桂东电力、粤电 力、广州发展、申能股份、漳泽电力等发电公司也都相继成立了自己的售电公司，具体情况如下表所示：

图表4：2015年3-8月上市公司设立售电公司的情况

 

 

资料来源：公司公告 前瞻产业研究院

根 据前瞻产业研究院售电公司分析报告的不完全统计，2015年3-8月半年时间，中国全国新成立独立售电公司五十余家，各售电公司股东集中在电力设备、电力 工程、发电企业、能源投资、节能服务等公司及其他来自电力企业的自然人股东。其中，广东、黑龙江、江苏、河南、安徽、山东、浙江、贵州、湖北等东部和部分 中部省份新成立售电公司占比较大。在这些省份中，深圳市、湖北省、安徽省、贵州省都是新一轮输配电价改革的试点城市。具体的公司情况如下表格所示。

前瞻分析预计，随着售电侧电改配套政策陆续发布，在未来两至三年时间里，中国新成立售电公司将会呈现出快速增长的态势。其中，传统发电企业、新能源企业、节能服务企业因为其发电资产优势、特色能源优势及节能解决方案优势，将会在资本较量中获得更大的竞争优势。

图表5：2015年3-8月中国不完全统计新注册售电公司情况表一(注册资本单位为万元人币)

 

 

 

 

资料来源：前瞻企业数据库 前瞻产业研究院

图表6：2015年3-8月中国不完全统计新注册售电公司情况表二(注册资本单位为万元人民币)

 

 

 

 

售电侧改革作为本轮电改的核心之一，其成功与否直接关系着整个电力工业，乃至能源行业市场化改革的成效。当前，社会上动则发出“划分千亿级净利润蛋糕”的声 音，大有时刻准备涌入售电市场抢食“蛋糕”之势。新电改将对发电、输配电、用电格局、电气设备市场产生深远影响，有望开启万亿元市场，售电侧放开有望成为 本轮改革的最大红利。