"降息、柴静-穹顶之下、两会"多维度利好新能源

光伏将是非化石能源中装机增速最快的。核电重启再次成为热点。根据国家能源局规划，到2020年，光伏将会是非化石能源中装机容量、增速最快的。光伏装机达到1亿千瓦左右，光伏发电与电网销售电价相当。风电装机达到2亿千瓦，风电与煤电上网电价相当。力争常规水电装机达到3.5亿千瓦左右。核电因其无污染、经济、可靠、能量密度高成为新能源追捧对象，能源局规划到2020年核电装机目标为5800万千瓦。

大力发展特高压， 大容量、 远距离输电， 减少东中部煤炭消耗，减轻雾霾。能源的储存与分配带来储能新兴行业的崛起。能源资源和能源需求的不平衡，带来了对特高压的需求。发展特高压有利于能源资源在更大范围优化配置，有利于促进风能和太阳能等清洁能源大规模开发和利用。特高压电网的建成投运，为大型煤电、大型水电、先进核电接入系统提供了条件，使水火互济、跨流域调节、多种能源相互补充成为可能。

新能源汽车方面， 截止 2014 年年底，全国有 70 个城市出台了新能源汽车推广应用配套政策措施。在政策的推动下，行业前景可观，按新能源汽车发展目标，2015 年我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量争取达到 50万辆，到 2020 年超过 500 万辆。政策方面，1)今年以来，新能源汽车政策加码不断，2 月 16 日，科技部发布了国家推动新能源汽车实施方案征求意见稿，规定到 2020 年建立起完善的电动汽车动力系统科技体系和产业链，近期，有传闻北京市政策正在酝酿对新能源汽车免收过路费和停车费，政策催化不断;2)2015 年为“十二五”最后一年，在考核压力下，新能源汽车销量有望放量;3)即将召开的“两会”，新能源汽车无疑会是热点，具体细分政策有望出台落实，带动版块高景气度。建议关注新能源汽车的整车制造、动力电池、充电桩相关弹性较大板块。

目前新能源还无法替代传统能源，节能减排任务艰巨。建议关注 1) 节能服务领域;2)工业 4.0 以信息化带动工业化，新一轮工业革命相关板块。

央行 2 月 28 日晚宣布，自 2015 年 3 月 1 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。点评：利好以光伏为代表的高负债率公司+以新能源汽车中动力电池为代表的需求扩张公司

光伏行业负债率普遍比较高，一个项目超过 7 成资金是银行贷款属于比较正常的现象，而且光伏企业负债大多为 5 年以上的长期贷款。贷款利率的下降会降低光伏电站运营商的财务成本，从而较大幅度提高光伏电站的收益率。根据同花顺数据，利率下降 0.4 个百分点，光伏电站项目内部收益率提高 1 个百分点左右。直接利好光伏电站运营商，其景气度提高将向 EPC 以及中上游产业链传导。

政策+技术的双重推动下，我国新能源汽车迎高速发展， 相应地，对动力电池需求火爆，本次降息有助于相关产业链企业得到更多的资金贷款支持，为需求扩张带来的产能增加做充足准备。

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风险提示：政策不达预期。